2023年12月28日，雪祺电气披露初次地下刊行股票并正在主板上市刊行布告，公司拟于2024年1月2日进行网上以及网下申购。

家喻户晓，天下有三各人电工业基地，辨别为合肥、青岛、佛山顺德。雪祺电气登岸厚交所主板后，合肥将自长虹美菱、惠而浦等上市公司之后，又迎来一家家电制作行业上市公司。

雪祺电气次要处置冰箱以及商用展现柜的研发、消费与发卖营业，为国际外品牌商提供容积400L以上的年夜冰箱以及商用展现柜等产物。公司客户群体包罗美的团体、小米团体、美菱团体、云米科技、伊莱克斯、海信团体、邃古团体、中粮团体等寰球无名企业以及家电品牌商。

冰箱业头部ODM厂商，市场辐射海外外

关于ODM(原始设计制作商)厂商而言，品牌力强的客户具备首要意思。此类客户通常定单规模较年夜，且要求高质量的产物以及效劳。

作为年夜冰箱畛域ODM厂商，雪祺电气次要为美的团体、美菱团体等国际无名冰箱品牌代工。2023年1~6月，雪祺电气前五年夜客户辨别为美的团体、邃古团体、美菱团体、海信团体以及云米科技。

据工业正在线、华金证券钻研所数据，2020年1~11月，国际前五的冰箱品牌厂商辨别为海尔、美的、康佳、美菱以及海信科龙。由此能够看出，雪祺电气与国际多家头部冰箱品牌厂商均有协作。

家电次要经过线下渠道进行发卖，但跟着最近几年来各类线上平台的衰亡，线上发卖的占比也逐步进步。2021年家电线下渠道发卖占比达75.11%，受网络购物普及、物流建立、短视频直播KOL带货等新兴发卖业态的影响，寰球家电发卖线上渠道占比逐步进步，估计到2025年线上渠道占比可晋升至36.81%。

而雪祺电气则很早就与互联网品牌厂商开展协作。线上互联网品牌厂商小米团体、云米科技，均为雪祺电气首要客户。

正在2016年~2019年这一阶段倒退的形容中，雪祺电气示意，公司2016年新厂房正式投产，并建成两条高主动化年夜冰箱消费线，公司正在进一步扩展产能的同时一直丰厚拓展产物品类，并与新兴互联网品牌云米科技等企业建设协作关系，产物开端年夜规模进入电商市场。

能够看出，从传统线下冰箱品牌龙头，到线上冰箱品牌商，均为雪祺电气客户。

最近几年来，一些冰箱厂商也开端自建品牌，而雪祺电气坚持ODM模式。其示意，公司没有间接面临终端生产者，而是专一于为国际外泛滥无名家电品牌商提供400L以上年夜容积冰箱产物的研发、设计以及制作效劳，公司曾经成为年夜容积冰箱ODM营业中的龙头企业，具备行业代表性。依据家用电器畛域无名征询与调研机构奥维云网的数据，公司产物出货量正在我国冰箱ODM市场及细分400L以上年夜容积冰箱市场均位列榜首。

雪祺电气不只效劳国际厂商，通过多年运营拓展以及营业规划，建设了辐射海外外的市场格式，产物发卖区域已拓展至韩国、德国、美国等国度以及地域。2020年、2021年、2022年以及2023年1~6月，雪祺电气的境内销售主业务务支出辨别为2.37亿元、3.56亿元、3.51亿元以及2.04亿元，占各期主业务务支出的比重辨别为14.79%、17.40%、18.42%以及19.40%，支出规模以及占比均呈下跌的趋向。

设计开发才能过硬

雪祺电气失去线上、线上品牌商的认可，境外支出规模、占比逐年回升，离没有开公司优秀的产物品质管制以及深沉的手艺积攒。

作为冰箱制作行业代价链的最前端，设计开发才能是企业倒退的基本。

公司从设立之初便紧紧捉住设计研发环节，一直晋升研发气力以及产物规范。经过多年的运营，公司造就建设起一支经历丰厚、手艺力气较为雄厚的业余研发团队。以公司高层治理职员为外围，构成了机动灵敏的外部研发治理体系体例，决议计划效率高，延宕了新产物从研发立项到完成量产的周期，为公司一直翻新提供了保证。

其ODM模式下客户数目泛滥，没有同客户对产物性能、构造、尺寸、外观需要各没有相反，定单差别性较年夜，造成所需求消费的产物品种单一。

公司经过长时间理论探究，建设了独有的柔性化消费治理体系，既能够保证定单量较年夜的繁多型号产物的批量化消费，又能够保证单条消费线上多类产物的 夹杂式 消费，完成了小批量、多批次、多型号并线消费。这类消费治理体系机动灵敏，能够疾速呼应客户的差别化需要，保障了公司产物正在多样化、差别化的条件下继续晋升消费效率。

这些，离没有开对自立研发以及手艺翻新的长时间投入。

据理解，雪祺电气成立以来始终坚持自立研发理念，依据ODM产物开发模式的特点，建设了面向市场需要的研发体系体例，公司次要外围手艺如 箱体发泡手艺 已使用于全系列冰箱及商用展现柜等产物， 90 开门手艺 防过失冰箱翻转梁零碎 已使用于全系列冰箱产物，公司次要外围手艺完成了年夜规模的工业使用。

公司始终将手艺翻新作为企业可继续倒退的外围竞争力，投资建立了业内进步前辈的冰箱研发检测试验室，经过了UL、CSA、TUV莱茵、SGS、DEKRA受权试验室等天分认证，能够餍足寰球次要地域的功能测试以及认证要求。与此同时，公司还搭建了1G、2G、2G+、3G以及3G+等多个产物平台，继续对产物进行更新晋级。

通过多年的倒退，雪祺电气正在冰箱研发作产畛域积攒了肯定的手艺效果，具有较强的手艺气力，公司产物外围目标优于国度及偕行业公司规范。今朝公司及其上司子公司总计领有290项专利权，此中创造专利12项，适用新型专利178项，外观设计专利100项。

产线方面，公司依靠自立开发的多项外围手艺，踊跃开辟营业畛域，今朝已构成产能超越100万台的三条高主动化消费线。公司自成立以来坚持自立研发，凭仗开创团队及外围职员正在冰箱工程手艺畛域的多年手艺积攒及对相干手艺工业化运用的粗浅了解，完成了冰箱制作相干外围手艺的继续优化晋级。

新增进点：嵌入式、智能化

客户的青眼，设计开发才能过硬，是确保雪祺电气将来倒退的基石。

据理解，上游行业集中度较高，头部企业正在市场竞争中盘踞较年夜劣势，特地是正在冰箱畛域，海尔、美的、海信等品牌商盘踞了较年夜市场份额。头部企业对其产物供给商抉择通常有着严格的准入规范，偏向于抉择规模较年夜、行业内无名度较高的协作同伴，一旦经过相干客户的查核，客户没有会随意马虎改换供给商，通常会维持长时间、稳固的协作关系。因而，冰箱ODM供给商与上游品牌商的长时间协作成为行业内企业倒退的首要模式，行业具备肯定的客户壁垒。

但如果想获得逾越式倒退，还需看准将来的倒退标的目的。

雪祺电气以为，跟着住民支出程度的晋升，上游行业产物构造逐渐发作转变，年夜容量、多温区、高端化以及智能化冰箱逐步成为市场支流，嵌入式冰箱逐步成为新的增进点，相干产物的出货比例逐步晋升。同时，跟着住民支出程度的晋升，便当店的一直普及，我国商用展现柜市场需要逐渐回升，动员商用展现柜细分行业的倒退。

据中商工业钻研院的统计数据，2020年我国智能家电市场规模达5155亿元，较2016年的2240亿元增进2915亿元，完成了翻倍增进，年复合增进率高达23.17%。2021年我国智能家电市场规模达5760亿元，同比增进11.74%。

不外，今朝智能家电浸透率较高的次要是电视。冰箱方面，依据奥维云网的统计数据，2020年我国智能冰箱产物浸透率达19.10%，相较于 2017 年的12.10%添加7个百分点。将来，跟着终端用户对智能冰箱产物的承受度以及认可度逐步进步，智能冰箱产物浸透率将继续添加，动员相应产物需要疾速增进，为相应企业倒退提供广阔的市场空间。

嵌入式方面，雪祺电气示意，最近几年来，跟着住民支出程度以及生产程度的进一步进步，冰箱等家电产物的生产群体逐步出现年老化的趋向，此类生产者更重视产物质量、设计感以及雅观度，进而动员可以晋升全体家装调和度以及雅观度的嵌入式冰箱的相干生产需要，嵌入式冰箱或成代表将来倒退趋向的新型产物。

值患上一提的是，今朝，雪祺电气能够同时效劳传统厂商品牌客户、互联网品牌客户，并凭仗嵌入式冰箱产物完成对厨电品牌客户的拓展。

经过质量与效劳，取得线上、线下支流品牌冰箱厂商的青眼，认准智能化、嵌入式倒退标的目的，雪祺电气将来倒退可期。